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又到白酒暴跌時

2023-04-16 06:27:37 來源：雪球網小 中

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白酒這幾天把今年漲幅都跌成負了，理由么不外乎下面幾條：

一：白酒規模產能從高處下降了一半，這是事實，茅臺，五糧液，瀘州老窖，汾酒等營收利潤年年創新高也是事實，看似矛盾，實則是白酒在向頭部酒企集中，這種趨勢今后會愈演愈烈，若干年后市場只剩幾大寡頭酒企，估計上市公司里面尾部酒企都會沒有什么競爭力，壁如伊力特金種子之類

二：一季度的擔憂，在疫情解除時，大家比較樂觀，現在又開始悲觀，以五糧液，老窖為例，年初預測利潤五為18%，瀘為28%，我個人認為：去年疫情對白酒的庫存還是比較大的，特別是高端次高端增速較快企業，需要時間去庫存，五糧液批價較弱也是比較直觀的體現，有理由相信酒企今年一季度不會像往年追求亮麗的數據，汾酒的預披20%也證實了這點，猜五糧液雙位數以上沒問題，即不要樂觀也不要悲觀，留有余力，行穩才能致遠！

三關于內卷，這個是個偽命題，只要是賣酒的都希望大家買自個家的，別人家的沒人喝才好，只要有競爭就會內卷，但為什么大家酒企都和氣生財抱團發展呢？這就是白酒的一個特殊性：價格=面子=品牌力！價格低=檔次低=酒質差，價格高=檔次高=品質好，大家不會輕易以價換量砸牌子，現實是已經卷死了一半以上的規模酒企，剩下的規模酒企去年也是大面積虧損，這種卷還會繼續下去，大魚吃小魚的現象也會繼續下去，頭部酒企依然會有相當長的一段時間中低速的穩定增長。

白酒企業遇上困難年份，只是困難不會像別的企業那么致命，三年疫情證明了它的韌性，茅五瀘汾三年疫情期間產量只增不減，營收利潤年年創新高，幾乎所有的酒企都在擴產能，疫情，經濟弱不好賣？沒關系，留著今后疫情結束，經濟好了慢慢賣，反正沒保質期，越存附加值越高。

我對長期持有白酒還是很有信心，三～五年內不會有大風險，如果要投資，白酒會是個不錯的選擇，至少比科技股之類更容易看懂，非常適合有閑錢小散，但是大多數朋友會選擇科技股，政策，資本都在鼓勵投資卡脖子的科技，背后的資本暗地里卻舉著鐮刀準備割我們傻散的脖子！猶記當年19元買的凱樂科技，說是要量產量子通信，好有科技含量！那時5G通信火得很，我買的時候很激動：美麗國打壓華為，我要救國！不過后來跌了虧錢了，左思右想，夢想敗給了現實，量子科技換成了濃香科技！想想現在的ST凱樂退，一身冷汗，白酒五糧液，救命恩人啊！

最后談談分紅，我在想，什何一個企業行業，到了最后終會卷不動，業績會穩定下來，假如今后五糧液每年只0%～5%的增長，估計那時每股收益至少12元以上了吧，增長不行的話，白酒頭部企業大概率會提高分紅比例，例如70%分紅率？就不管股價如何了，拿分紅的錢補充養老金也行。

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