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$多氟多(SZ002407)$

之前我把公司未來(lái)的項(xiàng)目都做了挖掘，描繪出了未來(lái)幾年的圖景。但回到眼下，利潤(rùn)幾乎都來(lái)自六氟。由于市場(chǎng)通常不會(huì)給未落地、盈利能力沒有證據(jù)的項(xiàng)目估值，所以目前的估值只反應(yīng)一定時(shí)間內(nèi)確定性盈利能力。也就是說目前多氟多的估值幾乎都基于六氟近期的盈利能力。

(相關(guān)資料圖)

如果對(duì)市場(chǎng)沒有清晰認(rèn)知，用未來(lái)的前景去估值現(xiàn)在的多氟多，一定會(huì)產(chǎn)生巨大的落差，有些人甚至認(rèn)為機(jī)構(gòu)覺得未來(lái)的項(xiàng)目都是PPT，所以才不給估值。還有很多更有意思的說法、比如機(jī)構(gòu)不相信管理層、信誓旦旦電池會(huì)暴雷、公司在河南、吹票的太多、融資太多等等，不勝枚舉，只有你想不到，沒有眾人想不出來(lái)的。這完全是對(duì)A股估值體系不了解的表現(xiàn)。

其實(shí)，要問大部分投資者包括機(jī)構(gòu)對(duì)多氟多未來(lái)的大項(xiàng)目前景如何看待，只有三個(gè)字：“不知道。” 而啥時(shí)候會(huì)給新項(xiàng)目買單，他們的答案是：“盈利能力得到確認(rèn)就會(huì)來(lái)。”那為什么不提前埋伏？股市的現(xiàn)狀就是這樣，不相信藍(lán)圖只相信確定性的東西（人工智能這種概念炒作是另外一個(gè)體系）。這一點(diǎn)多氟多并沒有得到區(qū)別對(duì)待。或者說，要求所有人（包括機(jī)構(gòu)）都擁有精準(zhǔn)預(yù)測(cè)未來(lái)的能力是不切實(shí)際的。據(jù)我了解，絕大多數(shù)所謂機(jī)構(gòu)、基金經(jīng)理也不具備這個(gè)能力，不然到處都是巴菲特，而現(xiàn)實(shí)是巴菲特是股神，別人得不到這個(gè)稱號(hào)。

未來(lái)新的盈利能力確定了，才能讓大多數(shù)投資者認(rèn)可、給估值。而眼下讓大多數(shù)投資者認(rèn)可的東西，與未來(lái)讓大多數(shù)投資者認(rèn)可的東西，之間有一個(gè)差距，就叫做預(yù)期差。價(jià)值投資就是賺預(yù)期差的錢。如何能把握住預(yù)期差？就是在大多數(shù)投資者不能確定公司未來(lái)新項(xiàng)目的業(yè)績(jī)、不敢給估值的時(shí)候，埋伏；等新項(xiàng)目盈利能力得到確認(rèn)、有估值時(shí)，兌現(xiàn)賣出。這道理很簡(jiǎn)單，但又很少人能做到，原因就在于把握預(yù)期差的核心就在于預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利能力，而預(yù)測(cè)未來(lái)對(duì)投資者而言太難。這需要有一定的知識(shí)儲(chǔ)備，并不斷地下功夫鉆研、思考、觀察，才可能盡量貼近未來(lái)，盡量減少出錯(cuò)的概率，這一點(diǎn)我不敢說自己做的有多好，只能說盡量努力去做得好一些。做得越好，越能較準(zhǔn)確的把握預(yù)期差。

最后，為了方便我更準(zhǔn)確的跟蹤公司未來(lái)藍(lán)圖轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)情況，我把目前已經(jīng)掌握到的新項(xiàng)目進(jìn)展情況做了整理。這對(duì)我預(yù)測(cè)公司新增長(zhǎng)點(diǎn)兌現(xiàn)時(shí)間有幫助，也能從時(shí)間維度給股價(jià)更準(zhǔn)確的預(yù)期。

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六氟輕松擴(kuò)產(chǎn)，公司表示第五代技術(shù)“投資會(huì)降到到1億一下，很快可以看到”，可以隨時(shí)滿足市場(chǎng)需求，所以六氟出貨量取決于市場(chǎng)需求，產(chǎn)能不再是瓶頸。這一塊不再單列。下面列出根據(jù)現(xiàn)有資訊已確定進(jìn)展的新項(xiàng)目。

2023年新釋放產(chǎn)能：1、 萬(wàn)噸級(jí)雙氟磺酰亞胺鋰一期5000噸，六月投放，按目前的行情預(yù)測(cè)單噸凈利10萬(wàn)，未來(lái)也會(huì)卷，但預(yù)計(jì)利潤(rùn)仍好于六氟

2、 萬(wàn)噸級(jí)二氟磷酸鋰產(chǎn)線年內(nèi)投產(chǎn)，但可能不會(huì)一下子上1萬(wàn)噸，會(huì)分期投放。預(yù)計(jì)利潤(rùn)高于六氟。

3、 3萬(wàn)噸G5級(jí)氫氟酸，年內(nèi)分期投放，螢石法單噸凈利4000，氟硅酸法單噸凈利7000。

4、氟磷電子氟硅資源全產(chǎn)業(yè)鏈綜合利用項(xiàng)目三期(建設(shè)年產(chǎn)2. 5萬(wàn)噸無(wú)水氫氟酸聯(lián)產(chǎn)1萬(wàn)噸白炭黑)，5月投放，單噸凈利4000，股權(quán)51%

5、 年產(chǎn)3萬(wàn)噸超凈高純濕電子化學(xué)品項(xiàng)目(建設(shè)年產(chǎn)1.2萬(wàn)噸電子級(jí)氨水、1.2萬(wàn)噸電子級(jí)硝酸、6000噸電子級(jí)BOE)，年底前投產(chǎn)，單噸凈利約3-4000

6、南寧基地一期5gwh鋰電池產(chǎn)能爬坡基本完成，即將放量出貨，目前電池總產(chǎn)能8.5gwh

7、焦作基地6gwh鋰電池二期3gwh六月投放，屆時(shí)公司電池總產(chǎn)能為11.5gwh

8、南寧基地二期5gwh鋰電池產(chǎn)能年底投放，屆時(shí)公司電池總產(chǎn)能為16.5gwh

9、中寧硅業(yè)年產(chǎn)100噸高純氟氮混合氣項(xiàng)目，年內(nèi)投產(chǎn)，這是技術(shù)含量很高的產(chǎn)品。

10、中寧硅業(yè)年產(chǎn)300噸高純四氟化硅項(xiàng)目，已開始出貨，將逐步放量，價(jià)格很高

11、中寧硅業(yè)年產(chǎn)100噸高純乙硅烷項(xiàng)目，客戶驗(yàn)證已進(jìn)入尾聲，即將放量，目前單噸價(jià)格800萬(wàn)+

12、伴侶納米年產(chǎn)8000噸鋰離子電池錳酸鋰正極材料項(xiàng)目，即將投產(chǎn)，可帶來(lái)大幾千萬(wàn)的凈利

13、1萬(wàn)噸PVDF項(xiàng)目，目前行情單噸凈利10萬(wàn)以上，未來(lái)也會(huì)卷。此項(xiàng)目可能會(huì)延期到24年投放

14、中寧硅業(yè)年產(chǎn)1萬(wàn)噸高純一氧化二氮項(xiàng)目。電子級(jí)，純度5N，年內(nèi)投產(chǎn)。

15、年處理2萬(wàn)噸廢舊電池梯次利用項(xiàng)目，12月滿產(chǎn)。

2023年開工、24年投產(chǎn)項(xiàng)目：

1、 萬(wàn)噸級(jí)雙氟磺酰亞胺鋰二期5000噸，24年六月投放，屆時(shí)總產(chǎn)能達(dá)到1萬(wàn)噸。

2、多氟多新能源科技有限公司年產(chǎn)2GWh動(dòng)力型鈉離子電池項(xiàng)目

2023年開工、投產(chǎn)時(shí)間我未找到信息的項(xiàng)目

1、多氟多新材料股份有限公司年產(chǎn)2000噸鈉離子電池用六氟磷酸鈉及配套年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目。這個(gè)是舊產(chǎn)線改造項(xiàng)目，工期很短，可根據(jù)市場(chǎng)需求迅速投放。2、年產(chǎn)2萬(wàn)噸硅碳復(fù)合材料項(xiàng)目(建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸硅碳復(fù)合材料、1200噸氫氣回收;配套建設(shè)年產(chǎn)1萬(wàn)噸多孔碳材料)，項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期萬(wàn)噸硅碳負(fù)極年內(nèi)開建。

3、2000 噸 PI 剝離液項(xiàng)目

4、1000噸電子級(jí)三氟甲烷項(xiàng)目

5、年處理10萬(wàn)噸廢舊鋰離子電池綜合利用項(xiàng)目

未找到明確開工時(shí)間，但近期（1-2年內(nèi)）確定會(huì)開工的項(xiàng)目：

1、1萬(wàn)噸氟代碳酸乙烯酯FEC項(xiàng)目。FEC目前已經(jīng)基本卷到穩(wěn)態(tài)了，按多氟多的成本，目前的行情單噸凈利4萬(wàn)

2、年產(chǎn)1000噸電子級(jí)碳化硅項(xiàng)目。這是第三代半導(dǎo)體襯底母料，附加值超高。

3、2萬(wàn)噸雙氟磺酰亞胺鋰項(xiàng)目

4、年產(chǎn)20萬(wàn)噸超凈高純濕電子化學(xué)品項(xiàng)目

以上就是我整理的已確定的項(xiàng)目，不包括規(guī)劃層面的東西，比如30GW鈉離子電池之類。由于是根據(jù)現(xiàn)有資訊進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，是不完全的統(tǒng)計(jì)，實(shí)際項(xiàng)目只會(huì)多不會(huì)少。

這樣算下來(lái)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)時(shí)間點(diǎn)就比較明確了,梳理后“只有前景規(guī)劃，看不到落地” 的落差感也可消除。只要未知才會(huì)帶來(lái)恐懼和焦慮，真正了解后要做的只是等待。這就是做價(jià)值投資的真諦。

最后想說的是，我發(fā)這些是只是想記錄自己的投資歷程和想法，對(duì)重要信息做筆記，和大家做交流和學(xué)習(xí)，說到底，每個(gè)人只能賺自己認(rèn)知范圍內(nèi)的錢。如果是看了我的帖子，自己不做深入思考就買入的，如果股價(jià)一直不見起色，就開始懷疑我是托兒，然后也會(huì)賣出。所以最后結(jié)果如何還是在于自己的認(rèn)知，當(dāng)然我的認(rèn)知有可能存在錯(cuò)誤，僅供參考，沒有建議、吹票的意思，靠我的幾篇帖子也改變不了市場(chǎng)認(rèn)知，拉高股價(jià)不是我發(fā)帖的目的，能共同交流進(jìn)步才是雪球這種平臺(tái)該有的作用。

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