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集體下跌砸出黃金坑 分級A隱含收益超7%

2015-06-01 21:50:33 來源:每日經(jīng)濟新聞

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  ◎每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

  過去一周,在套利盤打壓、打新資金抽血、二級市場份額大增等多重利空影響下,分級基金A份額集體大跌,部分分級基金A份額隱含收益率已經(jīng)突破7%,業(yè)內(nèi)人士表示,目前分級基金A份額已具有配置價值,或可分批建倉。

  多因素致分級A大跌

  上周,分級基金A份額集體大跌,銀華金利、久兆穩(wěn)健、富國創(chuàng)業(yè)板A跌幅超過10%,國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)分級A、鵬華資源分級A等9只分級基金A份額跌幅超過5%。

  套利盤打壓是分級基金A份額下跌的重要原因。上證指數(shù)六連陽之后,股市大漲提升分級基金整體溢價率,上周一(5月25日)港股基金大漲,匯添富恒生指數(shù)分級整體溢價率擴大至5.95%;5月26日,多只分級基金溢價率大幅上升,易方達中小板指數(shù)分級、安信一帶一路分級整體溢價率高達10%以上,吸引套利基金從一級市場買入母基金在二級市場拆分成A、B兩類子份額賣出,打壓分級基金A份額二級市場價格。

  除此之外,申購新股近期亦在同時進行,多只打新基金齊發(fā),鵬華基金更是一日推出三只打新基金,工銀豐盈回報混合基金5天募資超過百億元,低風(fēng)險投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)打新股,也在一定程度上分流分級基金A份額資金。

  分級基金上折后新增的A份額,也打壓了其二級市場價格。上周,多只分級基金觸發(fā)上折,富國國企改革分級基金上折之后,國企改革A新增場內(nèi)份額8637萬份,增加幅度高達23%,5月28日,富國國企改革A大跌6.67%。

  截至上周五,分級基金A份額隱含收益率大幅上行,中航軍工A、H股A、國富100A、健康A(chǔ)等多只分級基金A份額隱含收益率上漲至7%以上。

  逐漸迎來配置時點

  華寶證券研究所認(rèn)為,分級A此輪受到的沖擊隨后會逐漸修復(fù),目前時點是分級A配置的較好時機。

  在近日的大跌之后,市場上再次出現(xiàn)價格不足0.8元的分級A,對于“約定收益率+3%”的分級基金A份額而言這是一個不錯的位置。對于“約定收益率+3%~3.5%”的分級A而言,由于這部分品種隱含的下折收益較高(折價率較大)隱含收益率上升至6.8%以上,已經(jīng)具備了相當(dāng)高的配置價值,這部分品種包括國投創(chuàng)A和新上市的證保A。

  即使沒達到6.8%的隱含收益率,如果隱含收益率能達到6.7%左右,無論是橫向還是縱向?qū)Ρ龋廊皇窍喈?dāng)好的選擇,這部分品種包括:帶路A、800有色A、創(chuàng)業(yè)板A、醫(yī)藥800A、恒生A、TMT中證A、軍工A、中證90A。

  套利方面的選擇可以結(jié)合兩個方面,一方面是整體溢價的大小,另一方面是測算可能到來的套利資金的拋壓。后者可以結(jié)合A端的新增份額和A端的成交量進行測算。如果A端的新增份額極大而這些新增的份額并未成交,則預(yù)示著未成交的A端可能會被拆分拋售,反之則意味著未來的拋盤壓力較小。此外,溢價套利要結(jié)合對于指數(shù)的預(yù)判。目前倉位較輕的分級(新上市的分級基金)如果產(chǎn)生溢價進行套利面臨的凈值波動的敞口較小,但由于這部分的風(fēng)險較小套利盤的拋壓可能力量更強。

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