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如果只用一句話來說明股票投資的本質，我想，一定是這句話---買股票就是買公司。這句話不是一個道理，而是一個事實。因為股票的實質，就是公司的所有權，你持有股份，你就持有公司的一部分。這是一個很簡單的事實，并不用高深的知識和智慧才能明白。但是要相信這句話不容易，它需要一顆平常心，回歸事物本質的平常心。

以前有一個讀者和我說：分紅沒有意義，因為一分紅就除權了，相當于沒分，這是資本市場的一個漏洞，為什么這么明顯的漏洞沒人看到，沒人修補，讓投資者什么都得不到。這個讀者為什么會有這個想法呢？因為這是他的親身體驗，這邊分紅一到賬，那邊股價就除權了，股市賬戶資產并沒有增多，分紅分了個寂寞。是這么個事情，所以他一直意難平。

(資料圖片)

其實分紅這個事情的本質就是，今年公司賺了錢，本來這個錢是放在公司的賬戶里面，現在要分到股東的私人賬戶里。那么當這個錢從公司賬戶里轉到股東賬戶的那一刻，股東賬戶的錢增多了，公司賬戶的錢減少了，一邊多了一邊就少了，還是相當于分了個寂寞，因為分紅只是把錢轉移了一下而已，并沒有創造什么出來。

如果這是你私人的公司，今年公司賺了一百萬，你把這一百萬從公司賬戶轉移到自己賬戶上來，那么公司肯定要減少一百萬，相當于股票除權。你肯定不會覺得這一百萬沒意義。但是當公司變成了股票，股票市值一下子除權了，你突然覺得分紅沒意義了。所以，買股票就是買公司，聽起來很簡單，實際上一遇到問題，你并不會把股票當成公司，會受到很多表面現象的干擾，而這些表面現象，看起來也是事實。

我如果花1000萬買了一個公司，這個公司今年賺了100萬，那我就賺了一百萬，這就是買公司。而我花了1000萬買股票，這個公司今年也賺了很多錢，但是股票卻下跌到了900萬，或者公司今年虧損了，但是我的股票卻漲到了1200萬，這是買股票，這也是事實。你告訴我買股票就是買公司，說那是事實，但我親身經歷的事實告訴我，買股票不是買公司，完全不是一回事。你說我是相信你告訴我的那個理論上的事實，還是相信我親身經歷的事實？就好像你告訴我分紅有意義，但我的親身經歷告訴我，分紅后，我股票賬戶的錢并沒有增多，分了個寂寞，分紅沒有意義。

所以，買股票就是買公司，這句本質的話，會受到很多事實的挑戰，讓大家覺得理論上這句話是對的，而實際上大家還是相信自己親身經歷的事實，并按自己相信的觀點去做事情。

如果買股票就是買公司，那我們肯定會去分析公司。如果你要買下一個公司，你會考慮什么問題？首先如果這個公司的業務你不懂，你肯定不敢買，你很容易做到不懂不做。然后你會考慮這個公司的賺錢能力，能否長遠地幫你賺錢，這個公司的發展潛力，公司的文化管理等等。當你對這些方面有了自己的判斷之后，你在心里就會有一個大致的價格。這就是你買公司考慮的所有了，也大概就是巴菲特說的那些東西。巴菲特的思維并不需要很高的智慧，或者他想到了一般人想不到的東西。當你思考的是買公司，而不是買股票，你的思維方式自然就會變得和巴菲特一樣了。

但我們買股票不是分析這些東西，我們會考慮預期增長率，技術面，資金面，市場熱點方向等等。我們是買股票，不是買公司，考慮的東西自然就不一樣。因為我們不相信買股票就是買公司，自然不會考慮買公司的那些東西，我們相信自己的親身經歷。

而買股票就是買公司這句話，只是理論。因為從理論上來說，股票的實質就是公司的所有權，比如你擁有一個公司10%的股票，你就擁有這個公司所有權的10%，理論上是這么回事。但這個理論能否讓我們親身經歷呢？讓我們感受到它是一個事實呢？很難，因為需要太長時間，多長呢？長到你會覺得自己的人生很短暫。

如果買股票就是買公司，那我持有股票未來賺的錢，應該等于這個公司未來賺的錢屬于我的那一部分。但實際上這個公司今年賺錢了，而我的股票今年下跌了，或者公司今年虧損了，我的股票卻上漲了，甚至好幾年都是這樣。即使是拉長到十年，這個等于也不成立，只能說更接近了。如果把時間拉長到20年，30年，可能越來越接近這個“等于”了。但是我如果是買下一個公司，我買下一年，它給我賺一年的錢，我買下十年，它給我賺十年的錢，我未來能賺多少錢，就看這個公司能賺多少錢，很直觀。就像分紅一樣，你的私人公司分紅就很直觀，你很容易理解。股票分紅，沒那么直觀，好像分紅沒有意義一樣。

當然，你可以去算一算，比如你算下過去20年，你如果一直持有茅臺的股票，你得到了多少回報。如果你是買下整個茅臺公司，你又能賺多少錢。看看兩者回報率有啥區別。看看你持有股票賺的錢，是不是由公司賺的錢決定的。看看分紅到底有沒有意義等等。你也可以用其他公司去算。看看買股票和買公司中間是不是一個“等于號”。但即使你算出來是等于號，它給你的感受也沒有你親身經歷的強。畢竟像分紅分了個寂寞這種事情，是你親身感受到的。

所以說，買股票就是買公司，我們只能從邏輯去推論它是對的，卻很難親身去經歷這個事實。也不愿去經歷，畢竟你的一生有幾個二十年，三十年？如果兩個月就漲20%，比起動不動持有十年二十年的，更有吸引力。巴菲特就經歷過了，他收購整個公司，也購買公司少部分股票。你看他的致股東信，幾十年來，他對這兩件事情的做法完全是一樣的，沒有任何不同的標準。因為在他眼里，買股票和買公司完全一樣。而且他親身經歷過了，驗證過了，只要時間足夠長，效果確實一樣。但是在一開始，在他從撿煙蒂轉型為長期持有優質公司的一開始，他也沒親身經歷過，他只是相信這個本質的邏輯理論。我想，這并不容易，并不容易讓自己骨子里真正相信。而且大部分人不相信的原因是，他相信有更好更快的辦法，所以沒必要信這個。

段永平說，他見過的，真正骨子里相信買股票就是買公司的人，只有巴菲特和芒格，他沒說他自己，但他自己應該也是相信的。真正相信的人，他買一個公司的股票，和買這整個公司，不會有任何區別。持有股票的時候，也和控股整個公司沒有區別，你關注的是公司本身的經營，而不是股價。當你回歸到這個原點上來時，你的思維是完全不一樣的。并不是你變聰明了，而是看問題的方式變了，做事的方式也變了。

我信不信呢？我以前覺得我信，后來發現我根本不信，段永平都只見過兩個信的人，說明這樣的人極其罕見，那我肯定不是，我只是隨處可見的普通大眾。我希望我有一天會信，我希望我這一生能親身經歷這個事實。而且我希望，是因為我信了，才去經歷這個事實。而不是我經歷了之后才信。

2023.4.15 梁孝永康寫于長沙

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