閑聊幾句109 世界實(shí)時(shí)
2023-07-05 13:39:34 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中
(資料圖片)
$健帆生物(SZ300529)$
【這是存貸雙高嗎？】
這個(gè)企業(yè)，2022年年報(bào)首次出現(xiàn)2.077億長(zhǎng)期借款，非流動(dòng)負(fù)債總額13.144億，創(chuàng)歷史新高；短期借款4.428億，創(chuàng)歷史新高（2021年和2020年分別為3.171億和1.702億，呈逐年快速增長(zhǎng)趨勢(shì)），其實(shí)它賬面上現(xiàn)金非常充足，應(yīng)收賬和應(yīng)收票據(jù)似乎也沒啥異常（反而比2021年低了不少），
貨幣資金/資產(chǎn)總額比值為47.27%也高于行業(yè)均值28.06%，貨幣資金充沛的情況下為啥健帆會(huì)有那么多貸款呢？這是否預(yù)示著這個(gè)企業(yè)出現(xiàn)了“存貸雙高”的苗頭？
（存貸雙高關(guān)注點(diǎn)：貨幣資金余額較高的同時(shí)，存在較多有息借款的原因和合理性；是否存在在大股東及其關(guān)聯(lián)方旗下控制的機(jī)構(gòu)存放資金的情況；是否存在與控股股東或其他關(guān)聯(lián)方聯(lián)合或共管賬戶的情況，是否存在貨幣資金被他方實(shí)際使用的情況，是否存在潛在的合同安排以及是否存在潛在的限制性用途，相關(guān)信息披露是否真實(shí)準(zhǔn)確完整。）
補(bǔ)充一點(diǎn)：流動(dòng)負(fù)債大幅增長(zhǎng)（短期借款算在流動(dòng)負(fù)債里面）。
你看這個(gè)流動(dòng)負(fù)債，比上年（2021年）一下子增長(zhǎng)了一倍，如果是因?yàn)殇N售出去 的商品大幅增長(zhǎng)，即使應(yīng)收大幅增長(zhǎng)也是正常的，可是去年健帆營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙大幅下降阿，應(yīng)收賬（包括應(yīng)收票據(jù)）反而是相比前年減少的。它流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)主要是短期借款增加了，在賬面貨幣資金充沛的情況下，這就值得玩味了。……它采用的是經(jīng)銷商買斷銷售的營(yíng)銷模式，貨先到經(jīng)銷商那里，再由經(jīng)銷商二次銷售（我認(rèn)為是為了規(guī)避兩票制）所以它之前應(yīng)收和存貨都比較少，賬面上現(xiàn)金也非常充沛。……但是去年健帆確實(shí)是營(yíng)收和利潤(rùn)雙降，而且存貨大幅增長(zhǎng)，經(jīng)銷商突然就不進(jìn)貨了，在這個(gè)時(shí)健帆擴(kuò)大有息負(fù)債規(guī)模，你們不覺得蹊蹺嗎？
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