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關于隆基22年度業績說明會，有些想法，想說出來拋磚引玉。

①遠遜于2021年底到2022年初時的預期（200~250億），原因如下：

· 烏克蘭戰爭的爆發加劇了光伏組件終端需求的爆發，極大地延長了上游硅料對隆基卡脖子的長度和力度，嚴重干擾了隆基原本的正常經營部署和盈利能力。上游硅料動輒百億的利潤，其實，很大程度上，都是從下游剜下來的肉。粗估，隆基被剜走了70~80億。

【資料圖】

· 新電池的推進速度遜于預期，利潤釋放被推遲，粗估損失30億。

②略優于2021年四季度時對全年的概估。

· 有利因素是投資收益和匯率收益

· 不利因素是正當隆基剛剛能夠在硅料方面喝點兒湯的時候，吃飽喝足的對手就整活砸鍋，讓硅料價格過早地走了一次過山車行情。對手不是貨真價實的實干家，但絕對是不擇手段的陰謀家。隆基的善意經濟學里面，防人之心不應缺位。

總體而言，過去的兩年，尤其是22年，隆基綠能挺不容易的。全體員工，尤其是管理層，辛苦了！權責越大就越是辛苦，操心受累，逆水行舟，感謝！

望一如既往，不急不躁；祝眾志成城，否極泰來！

①受外資比例限制，GDR發行流程極不順暢，建議暫緩。

②美聯儲已歇斯底里，急于以高利率打金融危機的擦邊球，其根本目的在于引發商品端的信心危機，讓資源價格崩塌，從而解除供應端通脹，然后就能名正言順地降息放水，外甥打燈籠——照舊，MMT。

財政的solvency是美國的根本所在，是立國之基。否則，要么就是高額遺產稅，實際統治者買單；要么就是國家解體，實際統治者受害最深。有史以來，美國國會實際上默許無休止地提高聯邦政府債務上限，但這樣做的前提是能以各種方法保持美元美債域內的低息環境。

一旦進入長期的高息環境，美國聯邦政府的高負債必然必然演變為利滾利被動融資，演變為財政危機，動搖國本。這是美聯儲、財政部、白宮和國會絕對不能接受的。在很害怕打輸一場世界大戰的當前，美國與市場規律的博弈實際上已經到了最后關頭，高利率無論如何也進入了尾聲，此時GDR是最不劃算的。

③GDR估值在一定程度上受債務比例的負面影響，那就不如退而結網，首先解決債轉股，降低負債率，徐圖之。

④但是，另一方面，此時也正是光伏逆周期投資的絕佳時機，此時更是HPBC放手一搏的關鍵時刻，此時的隆基很需要彈藥。

【建議】盡量壓縮現金分紅，最好是取消。對應的資金以股份回購的形式發放，提振股東信心。（分紅與回購，在金融理論上，沒有本質區別。想分紅的就隨時自主賣掉一些，自己給自己分紅；不需要現金的就把分紅再買股票。強制分紅，尤其在高增長且需要高投入的階段，實際上是很反效率的操作。）

應首先實現強轉可轉債，降低負債率，此后無論是引入債權投資還是股權投資都會更順暢，而且還避開了當前最不利的利息環境時段。

另請做好定增預案，如果GDR的潛在投資者過于斤斤計較，那就后會有期吧。

近兩年光伏和隆基的走勢體現出市場對光伏、對隆基仍然沒有充分的認知，將來基于事實的，對他們錯誤觀念的修正必然猛烈。隆基不與之爭，但也絕不可賤賣！

望大家附議，望高層考慮。

維持22年底時對23H1的業績預期——有潛力達到150億，但建議“謀勢不謀子”，多做隱形長期投入，揮金如土煉內丹，把利潤壓制在100億左右。

（隱形長期投入包括但不僅限于對HPBC技術和市場的飽和投入，但HPBC應是絕對的重中之重。HPBC應盡快成為屋頂組件的標桿產品、不二之選、代名詞，甩開對手。）

您問：23H2呢？

我答：看HPBC！

（可以在這個帖子網頁鏈接下面查我的跟帖，基本觀點都在那里，需要澄清的請提問。）

@隆基官方

@今日話題

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