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$小牛慢跑(TIAA026034)$

今天聊下小牛慢跑的情況。

(資料圖片僅供參考)

憑借著更小的回撤今年小牛慢跑開始跑贏對標的中證1000了，另外跟另一個對標的滬深300相比也跑贏了3.9%，這應該也就一周的事情。

當然，這一周的市場震蕩確實有點猛，尤其是最近三個交易日基本就是連著來跌。

而這時候，對于組合的考驗，更多就是看抗揍能力了。

我一直給大家反復強調過，我們看一些組合或者基金的時候，抗揍能力是一個非常值得重視的指標。

首先大家應該明白，我們大多數人其實都不具備短期高拋低吸的能力，投資的視角更多是著眼于中長期的估值和性價比。

這決定了我們持有的基金，往往都是比較長的時間，而我們去判斷一個基金是否靠譜的指標，不僅僅要看它在市場好的時候的表現如何，更要看市場不好的時候的表現如何。

很多時候，一個有著靠譜體系的基金經理，往往就是在這種震蕩巨大的市場環境下跑贏市場，并實現對其他基金經理的反超。

所以，基金的抗打能力還是一個非常重要但經常又被大家忽略的因素。

另外，需要強調的是，抗打能力不能單純看回撤控制，而是要關注在市場不好的時候，或者市場風格不在自己這邊的時候，你的表現如何。

從組合角度來看，小牛慢跑的抗打能力主要還是來自對行業和投資區域的分散，比如組合里面有相當部分的占比還是美股的，并且有不少是今年逐漸修復的美股互聯網，所以最近的抗壓還行，當然之前美股互聯網特別慘的時候肯定也影響到整體表現，但這是不可避免。

只要這些行業未來繼續向上，那總體就不會有太大影響。

今年拖累組合收益的主要還是保險板塊，主動基金主要是姜誠這邊還躺著。

姜誠的持倉里雖然有一部分是中特估，但更多還是持續躺平的價值型企業，而AI+那肯定是一個都沒有的，所以今年基本都是跑輸滬深300。

這個我覺得也很正常，你不可能讓一個基金經理在各種市場風格下都能跑贏，尤其是今年這種比較極端的行情，而且過去一年多姜誠自己也吃到了部分的行業風格好處，所以現在稍微跑輸我覺得沒有太大問題，就像之前曹名長也有一段比較長的時間跑輸滬深300一樣。

然后老曹最近一年多也都比較穩了，當然最近也是回撤比指數稍微大一些。

對于今年的行情，目前來看也是持續的結構性分化，這個現象估計會持續挺長一段時間，主要是經濟復蘇那邊確實不能有太高期待。

不過，這不意味著市場沒有機會，反過來看市場可能會在這種階段下有更多機會，只不過我們抓住了之后，要給予更多的耐心等待，而不要對今年的收益有過高的預期。

很顯然，當下還屬于播種時期，大家好好播下種子，未來大概率會有不錯的收貨。

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