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強勢美元的時代終于結(jié)束了？華爾街最準分析師認為，美元現(xiàn)在已進入50年中的第四次熊市。

(資料圖片僅供參考)

自去年以來華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報告中表示，強勢美元已經(jīng)成為過去式，預計美元指數(shù)還將下跌20%，繼續(xù)看漲黃金、石油、歐元及新興市場。

市場已步入一個彌漫著沖突、國家干預、監(jiān)管和再分配的新時期，我認為這些因素將導致通脹率維持在3%-4%并使利率也維持在3%-4%。

我建議在5月3日美聯(lián)儲最后一次加息，并結(jié)束加息周期后尋找美元反彈機會進行交易，然后再做空美元。

從2022年9月開始，美元持續(xù)貶值，美元指數(shù)一直調(diào)整至今，一度跌破100關(guān)口，跌幅達11%。Hartnett認為，接下來的6個月中，投資主題將圍繞“經(jīng)濟衰退與美聯(lián)儲降息”，而下列6大原因?qū)⑹姑涝^續(xù)下跌：

1.美國預算赤字飆升：過去12個月，美國政府赤字為1.8萬億美元，占GDP的6.5%。

2.美國債務上限的最后期限即將到來，3月份的預算赤字為3780億美元，現(xiàn)金余額僅為1090億美元。美國政府可能在7月4日之前耗盡現(xiàn)金。

3.美國債務違約概率上升：5年期信用違約掉期(CDS)為45個基點，上年同期為15個基點。

4.美國銀行業(yè)危機意味著美元的“避風港”地位下滑。

5.“去美元化”時代的到來，地緣政治沖突加劇，迫使各國使用不同的貨幣進行交易。

6.各國開始減持美國國債。

Hartnett表示，現(xiàn)在市場應把注意力放在三件事上：美聯(lián)儲5月3日加息后的降息計劃；經(jīng)濟衰退的到來；美股每股收益（EPS）的走勢。

1.從市場押注美聯(lián)儲未來利率走勢來看，目前悲觀情緒非常強烈，市場普遍認為5月3日議息會議將使最后一次加息，且市場已消化美聯(lián)儲從6月至大選期間降息近200個基點的預期。

2.衰退的逼近，當前美國信貸緊縮將進一步削弱勞動力市場，而此舉將影響小企業(yè)用工需求（美國小企業(yè)創(chuàng)造了為美國創(chuàng)造了近2/3的就業(yè)機會）。

3.市場投資者低估了即將到來的衰退對美股EPS的影響。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，標普500指數(shù)EPS從峰值下降了28％，全球金融危機時期下降了34％，疫情期間下降了15％，然而市場現(xiàn)在預期在2023年經(jīng)濟的溫和衰退中，僅微跌4％。

但Hartnett警告說，所有領(lǐng)先指標都表明EPS在衰退的情景下跌幅將遠超市場預期，美國銀行的全球EPS增長模型表明，到2023年8月EPS同比下跌16%。

市場應該如何在弱美元時代進行交易？Hartnett表示，從歷史上來看，在美元下行周期，新興市場往往跑贏發(fā)達市場。

與此同時，Hartnett認為非美國的“周期價值”股票在利率上升的背景下往往能跑贏美國“成長型”股票。

此外，近期美國國債收益率的下行也增加了持有黃金的吸引力。同時，較低的收益率也削弱了美元，這使得美國以外的投資者購買以美元計價的黃金更加便宜。

上周現(xiàn)貨黃金一日大漲30美元，突破2040美元/盎司，為去年3月來最高水平，沖擊歷史高位2075美元。

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