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看到一個有意思的數據，最近25年經歷了兩輪通縮，分別是1998年至2000年以及2013年至2015年，這兩輪都形成了超級題材炒作。

(資料圖片僅供參考)

1998年至2000年，電腦開始普及，PC互聯網高潮，網絡科技被爆炒，尤其美股那邊，各種10倍、20倍的牛鬼蛇神。

2013年至2015年，智能手機普及，移動互聯網創業興起，以創業板為代表的TMT爆炒，很多股民都經歷過那輪牛市。

經濟弱，就需要尋找新的增長點，這個時候如果剛好出現新的技術革命，那么管理層就會抓住這個機會，通過各種手段，狠狠發展新技術，創造性需求。

我之前就講過，今年國內想搞的新增長點是數字經濟，然后剛好遇到AI技術爆發，AI和數字經濟這兩個板塊有一定的重疊性，所以起飛就成了自然而然的事情。

AI的力度肯定比不上當年的電腦和智能手機，后者創造了新需求場景，而AI更多的是給現有的場景賦能。

舉個例子，電腦和手機，創造出了office、電子郵箱、線上聊天、網頁、外賣、游戲....這都是從無到有，是新的東西。

而AI的作用，可以讓你做PPT的時候更方便，甚至可以自動做PPT；去網上查資料也更快，AI可以快速整理資料。發視頻、搞圖片、寫文字，都可以用AI輔助。

按照我的理解，AI是互聯網時代生產工具的升級+更加智能化。

所以，這輪炒作，不能完全去類比前兩輪。龍頭股5-10倍已經是極限，再往上，可能性不大了。

AI目前已經炒了兩輪，調整后，最多還有一輪，然后大概率就是徹底熄火，持續陰跌。

已經在AI上賺錢的，可以找機會慢慢減倉，去搞其他低位穩健的方向，比如生物醫藥，其實是個不錯的選擇。

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消息面：

1. 各地二手房熱度開始回落，比如上海，4月第一周成交量下降了-21%。對于地產討論，其實沒必要太過排斥，說白了它確實是兼顧金融+居住的東西。

房子有兩層意義，一個是背后的城市資源，城市產業蒸蒸日上，這個城市房價大盤必然上漲。第二個是居住，居住體現在房子品質、交通、學校、商業配套。所以，未來房子分化會更厲害，不同城市間，成長性高城市的房價還會繼續漲。同一個城市，品質好，更適合居住的房子價格會更穩。

前幾年的杭州，就是成長性城市，類似于成長股。但杭州的產業現在遇到了瓶頸，所以就漲不上去了。上海和北京就相當于茅臺，穩如泰山，缺點是貴，上車難度極大。

2. 貴州茅臺：2023年Q1營收391億，同比+18%，凈利潤205億，同比+19%。想要配置白酒股，有能力的話，第一選擇就是茅臺，買茅臺沒有技巧，就是PE低于30倍，就無腦買。

3. 卓勝微：2023年Q1營收7.12億，同比-46.5%，凈利潤1.1億，同比-72%。看起來一副暴雷的樣子，其實都在預期內，分季度去看卓勝微的業績，從2022年Q1開始，就一路在下滑，到2022年Q4達到最低點凈利潤9900萬，2023年Q1反而企穩了。所以，沒那么糟糕。

4. 片仔癀：2023年Q1營收26.3億元，同比+12%，凈利潤7.7億元，同比+11.7%。他們家65倍PE確實太高了，估計還得繼續調整，看未來幾個季度，增速能不能回到20%，甚至30%以上，到那個時候，才會開始重新走出趨勢行情。

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其他就沒啥了，最近討論通縮的人特別多，經濟確實不那么好，但我感覺還沒那么糟糕，周末出去玩，人山人海的，歡聲笑語，一點感受不到“通縮”，其實感覺不炒股，不去看經濟數據，一切都是很美好的。

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