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$博雅生物(SZ300294)$ 血制品企業基本上都是兩條腿走路，一條腿是搞研發，提升噸漿產出品種，得率，一條腿是擴規模，拿漿站。

(資料圖片)

不過漿站并不是越多越好，也要講究采漿效率，比如博雅四川的漿站，采漿可以到70-100噸每年，頂普通的2-3個，同樣的人力等成本支出，顯然獲得極大的效率。

今年遷建的于都，金溪漿站估計能進一步提升采漿規模，還有陽城新站開采以及海南屯昌等漿站的爬坡，很快能打滿660噸產能。

相對而已工廠是制約血制品企業的最大問題，一般而言一個工廠使用20年比比皆是，要新建工廠很難，不僅涉及到巨大的投資折舊以及gmp認證，都需要很細致的規劃，不是說干就能干的。博雅搞了亞洲最大的單體產能1800噸工廠，魄力可想而知，這是想一勞永逸，解決未來二三十年的發展問題。

為什么是1800噸？不是1200噸？很明顯，天壇3個工廠，總產能是3600噸，但是噸漿利潤不及博雅一半，博雅1800噸產出利潤剛好和天壇打平，最后國內就是兩家央企巨頭，并駕齊驅。當天壇的噸漿利潤達到博雅水平的時候，博雅二期2700噸又開始建設了，最終鹿死誰手，尤未可知。

說到研發就不能說到目前國內血制品企業的重磅研發，目前來看天壇的四代靜丙和皮丙應該是最快出來的，博雅，華蘭等應該要慢一些，雖然博雅的四代靜丙也進入了三期臨床，不過獲得生產批文應該也要三年左右時間。免疫球蛋白類應該是占用靜丙組分的，但是不必集采，也不必談判價，附加值應該會高很多，這是天壇未來幾年的主要優勢。

博雅的研發顯然也沒落下，但是有所側重，轉向附加值更高的產品，比如被譽為血管血友病神藥的vwf因子以及血管水腫神藥c1酯酶抑制劑，這兩種產品均不占用免疫球蛋白類組分，能最大化榨取血漿的剩余價值，不過這兩個產品價格可不低哦，vwf一瓶人民幣4萬多，c1酯酶抑制劑一瓶2萬多，都是有價無貨，供不應求的東西。

從這個角度比較的話，博雅并不輸天壇。至少5年內，天壇還只能靠永安，其他兩個工廠噸漿利潤依然無法有效提升，還有折舊拖后腿，反而博雅打滿到660噸，噸漿利潤上150萬，可以跟永安1200噸相提并論，然后等天壇另外兩個工廠搞齊品種，博雅立馬換上1800噸工廠，打破產能瓶頸，開始質的飛躍，屆時噸漿利潤可以跟cls媲美，上30億利潤也只是翻手之事而已。

天壇靠規模，博雅重研發。因此如果天壇不出怪招（mah），恐怕血制品一哥的位置不保。即使出了怪招，又如何？博雅二期工廠隨時可以啟動，地塊已經留出，圖紙復制過來，建起來也只是分分鐘鐘的事。

高手過招，通常不留痕跡，看似天壇表面風光，又是新工廠又是新漿站，其實步子走得太累，行百里半九十。反而博雅輕裝上陣，不斷卸下包袱，日行千里卻依然精力旺盛。不過話又說回，不管誰快誰慢，血制品兩位大哥都比其他企業好太多。

試問沒有應收賬款的現金奶牛企業，誰不喜歡？$天壇生物(SH600161)$ $邁瑞醫療(SZ300760)$

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