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要聞：量化投資中的幾個(gè)問(wèn)題

2023-04-09 19:17:18 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

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我自己做量化投資16年了，總遇到很多人問(wèn)這樣或者那樣的問(wèn)題。我把實(shí)際中遇到的最多的問(wèn)題再次總結(jié)一下。

我們現(xiàn)在做的量化投資，主要是低頻輪動(dòng)，最多的是以周、雙周或者月為單位的輪動(dòng)，而不是部分人心目中的高頻輪動(dòng)。高頻輪動(dòng)最典型的是美國(guó)的西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)禄穑?秒鐘交易十幾次甚至幾十次。這種高頻交易肯定不是我們個(gè)人投資者的菜，光服務(wù)器的投資，可能就是一個(gè)巨大的天文數(shù)字。

低頻量化輪動(dòng)說(shuō)起來(lái)簡(jiǎn)單，實(shí)際上也不簡(jiǎn)單，首先是遇到因子的選擇。有兩類因子，即排除因子和打分因子。排除因子顧名思義是剔除滿足某些條件的因子，譬如PE>0，就把過(guò)去虧損的股票給剔除了。打分因子，目前最簡(jiǎn)單的是把兩個(gè)以上的因子排名賦予不同的權(quán)重，相加后作為排名的依據(jù)。這里把多個(gè)因子和最終的收益率看作是單調(diào)線性的，是簡(jiǎn)化了因子和最終收益率的關(guān)系。實(shí)際上既不單調(diào)也不線性，甚至不是唯一的，而是符合某種概率。

但對(duì)很多初學(xué)者來(lái)說(shuō)，這些問(wèn)題可能還沒(méi)真正涉及，首先面臨的是不習(xí)慣量化輪動(dòng)的買(mǎi)入排名前面，賣(mài)出排名后面的最基本策略。因?yàn)榘凑蛰唲?dòng)策略，賣(mài)出的品種是不看虧損或者盈利多少錢(qián)的，也就是說(shuō)和普通的所謂止盈止損是相背的。量化輪動(dòng)最基本的出發(fā)點(diǎn)是忘記成本，而很多人一旦某個(gè)品種虧損，是非要盈利后才賣(mài)出的。甚至有了一個(gè)“保本出”的名詞，但實(shí)際上這樣長(zhǎng)期做下來(lái)，并不會(huì)使得你的收益最大化，賬面上留下來(lái)的可能是一堆套住的虧損品種，而盈利被賣(mài)出的品種，很少有大的盈利，因?yàn)椤氨１境觥钡乃枷雽?dǎo)致了操作的結(jié)果最多就是微利，賬戶合計(jì)一算，幾年甚至十幾年下來(lái)最多就是微利，甚至還可能是虧損的。

還有人過(guò)度的懷疑歷史回測(cè)的數(shù)據(jù)，學(xué)了量化后知道了“過(guò)度擬合”這個(gè)名詞，總對(duì)歷史數(shù)據(jù)疑神疑鬼。當(dāng)然過(guò)分相信歷史回測(cè)的數(shù)據(jù)是不可取的，但走到另一個(gè)極端，總覺(jué)得歷史數(shù)據(jù)是過(guò)度擬合來(lái)的，不相信歷史數(shù)據(jù)也是不可取的。舉個(gè)例子，長(zhǎng)期回測(cè)下來(lái)可轉(zhuǎn)債的策略年化能到40%，很難說(shuō)沒(méi)有一點(diǎn)擬合，但按照我的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)盤(pán)的底線大概是一半，也就是20%左右，其實(shí)10年以上實(shí)盤(pán)的年化收益率能達(dá)到20%以上就是非常出色的了。即使有一點(diǎn)過(guò)度擬合也是可以接受的。

今天周日，隨便想起一點(diǎn)就瞎寫(xiě)了。實(shí)盤(pán)離開(kāi)歷史新高也只有0.44%了，希望下周能繼續(xù)創(chuàng)新高。

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