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ROE是選股常用的財務(wù)指標之一，而巴菲特選股最重要的一個財務(wù)指標就是ROE。ROE即凈資產(chǎn)收益率，它是衡量公司盈利的財務(wù)指標，ROE的值越高，那就說明公司的經(jīng)營情況越好

(資料圖片僅供參考)

簡單來說，ROE可以理解成，我投資這家企業(yè)的長期回報率。目前對于很多投資者來說，選股要求是ROE＞15%，這是普遍性的選擇。但這里有一個前提，就是公司未來的經(jīng)營能一直保持良好。沒有惡化的情況下，從長期來說，每年的理論投資回報率可以達到15%。

從圖中，我們可以看到，貴州茅臺從2008年到2021年的ROE一直保持在30%上下，從來理論上講，你從2008年投資茅臺至今，每年的收益可以達到30%，這個30%不是單利，而是復(fù)利，所以算下來理論收益有39倍左右。

但我們再來看看股價的運行情況。用后復(fù)權(quán)來看，2007年年底的價格為864元，而2021年年底收盤價格為10786元，區(qū)間漲幅12.5倍。那為什么和理論有如此大的差距呢？主要2007年上證指數(shù)創(chuàng)下了6124點的歷史新高，整個市場嚴重泡沫化，而茅臺的估值也是處于非常高的位置，所以這導(dǎo)致理論收益與實際收益有較大差距。這個問題，后期我會給大家做詳細說明。

當(dāng)然ROE也有它的局限性，就比如說$寧德時代(SZ300750)$。我們看到寧德時代的ROE極度不穩(wěn)定，有些時候超過了100%，有些時候僅有10%多，那是不是就不值得投了，但公司股價卻是漲了10多倍。

那如果等ROE達到15%以上，進入“好股”行列，那你再去投的話，那此時的估值就很高了，也不是布局的好時機。

從圖片中可以看到2022年年初的價格是在600元附近，如果按照ROE的模型買入，而現(xiàn)在僅420元，虧損幅度還有30%左右。為什么會這樣，要明白原因，首先就得知道ROE的計算方式：ROE是凈利潤除以凈資產(chǎn)得到的數(shù)值。而這個階段寧德時代屬于是成長期的公司，此時分母凈資產(chǎn)快速擴張，而分子凈利潤相對變化沒有那么大，所以我們看到寧德時代的ROE一直不是太高，但公司擴張一旦放緩，那么ROE就變得好看了，但股價卻是在相對高位，這就是ROE的局限性

最后請記?。贺攧?wù)分析不是萬能的，但不做財務(wù)分析是萬萬不能的

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