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@今日話題

文章是昨天寫的，昨天晚上20:00首發在“馬克愛投資”。

(資料圖片)

1、關于央企上市公司估值的密集消息

最近關于央企上市公司的質量和估值（其實也應該包括國企），有3個密集的新聞，下面我大概整理一下。

第一個是2022年5月27日，國資委網站掛了一篇文章，叫做《提高央企控股上市公司質量工作方案》，大家可以網上搜一下，可以直接看到這個文章。

這篇文章主要說的是要提高央企控股的上市公司的質量，進一步提高央企控股上市公司質量對于實現中央企業高質量發展、助力資本市場健康發展，維護國民經濟平穩運行，要“做強做優一批、調整盤活一批、培育儲備一批”央企上市公司。

在如何落實的章節，重點提到了要增進上市公司市場認同和價值實現。這一點是重點。我摘錄一下原文如下：

樹立科學市場價值觀，合力打造價值實現新局面。中央企業和上市公司要樹立科學市場價值觀，既要重視資本市場表現，努力推動上市公司市場價值與內在價值相匹配，積極維護股東權益，促進國有資產保值增值，又要尊重市場規律。

依法依規、適時運用上市公司回購、控股股東及董事和高級管理人員增減持等手段，引導上市公司價值合理回歸，助力企業良性發展。

鼓勵中央企業探索將價值實現因素納入上市公司績效評價體系，建立長效化、差異化考核機制，引導上市公司依法合規、科學合理推動市場價值實現，避免單純以市值絕對值作為衡量標準，嚴禁操縱股價。

第二個新聞是：11月21日，證監會主席易會滿在2022年金融街論壇年會演講是說到：“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮，國有上市公司要”練好內功“，也要加強投資者關系管理。

第三個新聞是：12月2日，上交所：服務推動央企估值回歸合理水平 推動打造一批旗艦型央企上市公司。

上交所制定了新一輪央企綜合服務相關安排，涉及央企上市公司的主要舉措有三方面。

一是服務推動央企估值回歸合理水平。推動央企上市公司主動與投資者溝通交流，提升透明度，組織引導各類投資者走進央企、了解央企、認同央企。

二是服務助推央企進行專業化整合。配合國務院國資委開展央企專業化整合，為央企整合提供更多工具和通道，推動打造一批旗艦型央企上市公司。

三是服務完善中國特色現代企業制度。持續推動央企上市公司在完善公司治理中加強黨的領導，積極引導央企上市公司用好股權激勵、員工持股等各類資本工具，不斷完善實現高質量發展的體制機制。

從上面3條新聞可以看得出來，國資委是資產是說方案，講明要干什么？證監會主席是說我絕對支持。上交所是說：我為大家服務。

2、為什么此時密集出臺相關政策？

我覺得主要有以下幾個原因：

第一個原因是：國資委是央企的實控人，其實也就是某種企業主，與其他企業主沒有區別，都不希望自己的資產賤賣。

第二個原因是：國資委覺得自己的資產太便宜了，低于合理的估值。確實，很多上市央企因為各種原因，長期處于低估值的狀態，不受股市投資人的青睞。比如很多優質的金融資產破凈，1元錢的凈資產以0.5元交易，其實就是便宜了別人，虧了自己。

第三個原因是，股票市場自身機制和規律失去了作用，長期給予央企低估值。既然股市自身無法糾錯，那就只能相關方面來指導了。于是出現了以上密集的措施。

3、為什么股票市場會失去作用呢？

正常來說，股市都有自身的規律，估值高了就會跌下來，估值低了，就會漲上去。因為所有的投資人買股票，都是一種投資的行為，必然會有投資回報率的要求。

股票的估值高了，自然就無法達到投資回報率的要求，就沒有人買。反之亦然。

但是A股目前還出去非常早期的階段，投資主體不夠成熟。早期的莊家橫行，后面有了基金以后也抱團炒作。另外，A股目前的資金實力分配和投資主體也很不平衡。A股有大量的散戶，從數量上來說，散戶占據大多數。但是，資金又掌握在大資金手里面。

散戶的問題是缺乏長期投資的耐力，大資金大基金的問題是追求每一年的凈值，也無法做到長期投資。

形成的A股投資風格就是：短期炒作，追求熱點，抱團取暖。

4、央企的估值回歸喊話能否起作用？

從國資委、到證監會主席、再到上交所，一個是國有資產的擁有人，一個是股票市場的管理者，另外一個是股票市場的服務者。他們的發話能起到作用嗎？

這個沒辦法判斷。

畢竟，這么龐大的央企上市公司在A股交易，要想全部是實現價值回歸，是需要A股市場參與者的認可，大家需要拿真金白銀買入才能實現估值的修復，不是喊喊話就能實現的。

當然，喊話能起到的作用就是輿論的作用，也許能夠讓一部分投資者明白過來，能夠理解這些優質央企上市公司當前的投資價值。

當然，也不排除一種可能，就是國資委以及相關部門會進行增持。如果是這樣的話，作用會更加明顯。

5、這個事情對投資者的作用？

我覺得結合這3個新聞，大家不用寄予太大的希望，覺得可以去發掘財富的密碼。

但是，這3個新聞給投資者還是帶來了不少的消息，或者說是對于投資還是有一定知道作用。

以前我一直喊銀行的估值修復，認為銀行股低估了。但是很多人不認可，我認為國資委的文章確認了我的觀點。當前很多優質的國有資產確實是低估了，而且低估的幅度很大。要不然不會有國資委、證監會、上交所一起來說估值的問題。

第二個，我一直也說希望上市公司加強市值管理。這一次也寫到了方案里面，要求央企上市公司也要做市值管理，做投資者交流，鼓勵回購，鼓勵管理層增持。

所以，我認為還是要正面地看待這3個新聞。也許，一場轟轟烈烈的央企估值回歸，估值修復之路就此開啟！

作為投資者，我們要穩穩地拿住手里面這些優質的、低估的、股息率特別高的公司股票。

$興業銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $格力電器(SZ000651)$

關鍵詞： 上市公司 國有資產 股票市場