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在A股市場，投資收益%多少才不會被貨幣超發稀釋？-焦點播報

2022-12-03 08:25:29 來源：雪球網小 中

本人在幾個月前寫的如何構建個人投資體系文中，提到了投資收益目標設定很重要。過高的目標基本上都會把投資者的資產推向毀滅！或者你會說當然是多多益善啦，哈哈那去澳門賭場可能更合適！合理的投資收益目標，能指引我們以正確的方式去做投資，比如說建立相對應的資產配置與投資組合！那到底年化收益率多少在中國市場才算合理呢？

最近溫習幾年前買的諾獎得主弗里德曼主寫的《美國貨比史》(1867~1960)，書中描述了美國貨幣發展與社會經濟發展的數據與相互作用。其中看到其貨幣存量數據，再結合中國的數據，對我的投資收益目標設定有了新的認知。下面分享給大家！

(資料圖片僅供參考)

先上本文用到的數據匯總圖表，以方便和簡化大家看文字！

美國1865年南北戰爭后的1867年起，開始有了較為完善的貨幣歷史數據，弗里德曼就以此為起點做美國貨幣史的研究。以貨幣存量(接近現在的M2）來看：

* 1867年存量貨幣：15.9億美元

* 1960年存量貨幣：2420億美元

即1867~1960的93年中，存量貨幣增長252倍，復合年化增長5.4%。

本人再查了美國2022年最新的M2為218090億美元，

* 那么 1867~2022的155年中，美國存量貨幣增長13716倍，復合年化增長6.3%。

再看看美國歷史GDP數據的復合增長情況：

* 1867年GDP：83.4億美元

* 1960年GDP：5433億美元，相對于1867年復合增長率為4.6%；

* 2021年GDP：233200億美元，相對于1867年的154年間復合增長率為5.3%；

從美國股票投資的長期收益分析數據看是8.6%(西格爾教授數據），近50年更高一些約為10.7%。這樣看美國股票市場即跑贏了貨幣發行！也跑贏了GDP的增長率！做美股的股民是幸福的！

現在看看我國對應的數據：

建國三年后的1952起有較穩定可靠的數據，

*1952年M2為101.8億RMB

*2022年最新M2為262萬億

即便股票復合增長率失真情況下，它依然能即沒有達到GDP的復合增長率，更沒有達到貨幣的復合增長率！

那怎么看貨幣15.5%與GDP復合增長11.4%的差異呢？好，我們參照美國存量貨幣復合增長率大概高出GDP復合增長率20%，那么我們以GDP復合增長的11.4%*120%（即13.7%）來反測合理的M2數據：= 101.8*（1+13.7%）70次方 = 815,080億，即約為81.5萬億。

這樣來看貨幣超發180.5萬億（262萬億-81.5萬億），為什么不把這180萬億考慮到投資收益目標里面呢？…….市場公認中國房產市值約400~450萬億，相當于美國+歐洲+日本房產市值的總和。咱們的房產是不是超級強大？顯然這180萬億超發的洪水都流進了房地產這個大蓄水池，這樣超發的貨幣對通脹的影響就有限了！為此合理的投資收益目標應該不含這一塊！

在三大指數平均復合增長率9.7%，且GDP復合增長的11.4%下，個人認為以10%~12%為收益目標相對比較合理！這基本與本人多年來設定的目標比較巧合。

10~12%，這個收益目標怎么樣？從我個人的投資經驗來看，比較符合以前工作中常說的stretch goal，拼命努力也許可以達到！本人17年的年化收益基本在這個目標的中間偏下限，后續多努力一點、老天爺再給運氣好一點，今后也許可能達到這個目標的上限。

朋友們，你來股票二級市場的投資收益目標是多少？達成得怎么樣？最好有十年以上的數據，不然統計學意義可能不夠。

@價值投資

關鍵詞：投資收益目標復合增長率弗里德曼