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摘要：銷量滑坡明顯（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

【資料圖】

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

當(dāng)一些企業(yè)還在糾結(jié)于啥時(shí)發(fā)布2022年報(bào)時(shí)，長(zhǎng)城汽車日前勇敢發(fā)布了2023年一季報(bào)。

當(dāng)然這份季度財(cái)報(bào)，似乎不是那么好看。

不過(guò)，杠桿游戲還是注意到，長(zhǎng)城汽車在毛利率上維持了一個(gè)比較高的水平。換句話說(shuō)，日子不好過(guò)，但在企業(yè)治理水平上，這家公司還是有厲害之處。

從長(zhǎng)城汽車2022年的傳統(tǒng)汽車、新能源汽車銷售數(shù)據(jù)上，一看就明白，這家昔日的SUV、皮卡巨頭遭遇了新能源轉(zhuǎn)型困境。

到了2023年一季度這個(gè)情況似乎更嚴(yán)峻。

本周的“杠桿觀車”欄目，我們一起看看長(zhǎng)城汽車的2023年一季報(bào)，順便談?wù)勣D(zhuǎn)型之困。

1、營(yíng)收下滑13.63%，凈利下滑89.34%

按照長(zhǎng)城汽車2023年一季報(bào)的披露，一季度該司實(shí)現(xiàn)290.39億元營(yíng)收，2022年同期該數(shù)字為336億元左右，同比下滑13.63%。

而2022年一季度時(shí)，營(yíng)收還有幾個(gè)點(diǎn)的增長(zhǎng)。

這不算最慘的，一季度長(zhǎng)城汽車歸母凈利潤(rùn)只有1.74億元，沒(méi)看錯(cuò)就是這么少，同比下滑了89.34%。

2022年同期，該數(shù)字為16.34億元，當(dāng)時(shí)略微下滑了0.34%——幾乎忽略不計(jì)。

而今這個(gè)降幅，要用震驚來(lái)形容。

作為汽車界的優(yōu)等生、成本控制、企業(yè)管治高手，長(zhǎng)城汽車這份一季報(bào)財(cái)務(wù)表現(xiàn)，怎么說(shuō)都是無(wú)法接受的。

如果看扣非凈利潤(rùn)那就更慘，直接虧了2.17億元，同比下降了116.65%。

2022年同期，該數(shù)字超13億元，當(dāng)時(shí)也略微下降。

為什么一季度長(zhǎng)城汽車的利潤(rùn)會(huì)這么慘？財(cái)報(bào)是這么說(shuō)的：

主要系報(bào)告期仍處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整期，基于2023年新產(chǎn)品上市節(jié)奏，加大新能源品牌建設(shè)及研發(fā)投入所致。

翻譯一下，其實(shí)就是傳統(tǒng)車型銷售遇到了壓力（下文杠桿游戲會(huì)寫到該司一季度的銷售情況），新能源賣得也不好，艱難轉(zhuǎn)型中，還得花錢砸新能源等，所以這樣子了。

為什么扣非凈利潤(rùn)會(huì)這么慘，如下圖，我想一看就懂。

注意，2023年一季度，長(zhǎng)城汽車的計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助（但與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，符合國(guó)家政策規(guī)定、按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補(bǔ)助除外）為3億元出頭。

還有其他雜七雜八，所以非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額就3.91億元了，然后扣非凈利潤(rùn)所以負(fù)值不奇怪。

2、總資產(chǎn)減少、銷售費(fèi)用增長(zhǎng)、股票回購(gòu)

另外，杠桿游戲注意到一點(diǎn)，截至2023年一季度末，長(zhǎng)城汽車的總資產(chǎn)負(fù)增長(zhǎng)。3月末該數(shù)字為1781億元左右，2022年同期為接近1854億元。

這個(gè)情況，我們看到2022年在房企領(lǐng)域非常常見(jiàn)，因?yàn)椴荒玫亍⒛玫厣伲孔淤u了一些、處置一些資產(chǎn)等，所以很多房企的資產(chǎn)總額不僅不再增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)罕見(jiàn)的下滑——對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，至少是罕見(jiàn)的，以前長(zhǎng)期是蒙眼狂飆。

如下圖，我注意到一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象。盡管營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，但是一季度，長(zhǎng)城汽車的銷售費(fèi)用卻增長(zhǎng)了4個(gè)億左右。

2022年一季度的銷售費(fèi)用為10億元多，2023年一季度增長(zhǎng)到14億元多。

結(jié)果并未換來(lái)營(yíng)收的良好表現(xiàn)，甚至同比負(fù)增長(zhǎng)。

同時(shí)，如上圖，杠桿游戲注意到財(cái)務(wù)費(fèi)用一季度比2022年同期少了不少。當(dāng)時(shí)有2.91億元，如今只有1199萬(wàn)元。

現(xiàn)金流數(shù)據(jù)有些或大或小的變動(dòng)，我主要說(shuō)一個(gè)數(shù)字吧，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額。截至2023年3月末，該數(shù)字為217億元。

2022年同期時(shí)則為232億元，2022年末時(shí)為269億元。

2023年一季度，長(zhǎng)城汽車還披露了一系列股權(quán)激勵(lì)、股票回購(gòu)注銷等公告。

并于2023年2月8日，召開(kāi)2023年第一次臨時(shí)股東大會(huì)、2023 年第一次H股類別股東會(huì)議及2023年第一次A股類別股東會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于更新本公司回購(gòu)H股一般性授權(quán)的議案》。

長(zhǎng)城汽車在香港聯(lián)交所回購(gòu)H股股份192,423,000股，購(gòu)買的最高價(jià)為港幣12.42元/股，最低價(jià)為港幣10.1元/股，使用資金總額為港幣2,197,847,281元（不含交易費(fèi)用）。

上述回購(gòu)股份已于3月9日完成注銷。

但是，遺憾的是，長(zhǎng)城汽車截至目前的股價(jià)表現(xiàn)實(shí)在是不夠好。而這背后大概是銷售、轉(zhuǎn)型遇到了極大挑戰(zhàn)。

3、銷量滑坡明顯

根據(jù)長(zhǎng)城汽車發(fā)布的2023年3月產(chǎn)銷快報(bào)，杠桿游戲注意到，3月該司銷售汽車9萬(wàn)余輛，2022年同期則超10萬(wàn)輛。

同比下滑了10.59%。

2023年一季度，長(zhǎng)城汽車銷售汽車小22萬(wàn)輛，2022年同期超28萬(wàn)輛，同比下滑了22.41%。

如果看細(xì)節(jié)，可以說(shuō)更糟糕。長(zhǎng)城汽車旗下哈弗、WEY、長(zhǎng)城皮卡、歐拉、坦克5大品牌，3月除了皮卡、坦克，其他3個(gè)品牌負(fù)增長(zhǎng)。

特別是WEY單月銷量?jī)H1000多輛了，同比下滑73.19%。

而如果看整個(gè)一季度，坦克也是下滑的，5大品牌只有皮卡在增長(zhǎng)。

歐拉一季度不到1.8萬(wàn)輛銷售數(shù)據(jù)，同比下滑超47%。

WEY更是下滑了超76%，一季度只有3000多輛的銷量。

連昔日最引以為傲的哈弗品牌，一季度也下滑了超24%。2022年一季度還有16萬(wàn)多的銷量，2023年同期只有不到13萬(wàn)輛。

對(duì)了，2023年一季度，長(zhǎng)城汽車新能源汽車銷售2.78萬(wàn)輛，2022年同期該數(shù)字為3.54萬(wàn)輛。如上/下圖。

海外銷售是難得的亮點(diǎn)，2023年一季度該司賣了小5.2萬(wàn)輛，2022年同期不到3萬(wàn)輛。

其實(shí)長(zhǎng)城汽車整個(gè)公司下滑的情況，不僅僅是2023年才開(kāi)始很明顯。2022年即是如此。

當(dāng)年曾定下190萬(wàn)輛的銷售目標(biāo)，后來(lái)有所下調(diào)，最終只實(shí)現(xiàn)了不到107萬(wàn)輛，相較于2021年的128萬(wàn)輛出頭，下滑了16.66%。

而回到2022年的一季度，當(dāng)時(shí)長(zhǎng)城汽車銷售了28.35萬(wàn)輛車，2021年同期為33.88萬(wàn)輛，同比下滑16.32%。

寫這么多，杠桿游戲就是想說(shuō)，長(zhǎng)城汽車的銷售頹勢(shì)有一段時(shí)間了。

2022年底，長(zhǎng)城汽車官方在公告中說(shuō)，對(duì)第三個(gè)解除限售期的銷量和凈利潤(rùn)目標(biāo)進(jìn)行了下調(diào)，從原來(lái)的“2023年汽車銷量不低于280萬(wàn)輛 、凈利潤(rùn)不低于115億元”，變更為“2023年汽車銷量不低于160萬(wàn)輛、凈利潤(rùn)不低于60億元”。

后來(lái)，進(jìn)一步明確，2023年，銷量預(yù)期目標(biāo)是160萬(wàn)輛，新能源（要達(dá)到）40%左右滲透率，也就是60萬(wàn)輛左右的一個(gè)銷量水平上。

2023年一季度，長(zhǎng)城汽車銷售汽車小22萬(wàn)輛，其中新能源汽車銷售2.78萬(wàn)輛——這個(gè)進(jìn)度完成率實(shí)在是……

很多朋友說(shuō)，長(zhǎng)城汽車那些車的名字、以及性別定位實(shí)在是讓人費(fèi)解。我想這是一方面，另一方面，在新能源轉(zhuǎn)型上，長(zhǎng)城汽車步伐應(yīng)該更堅(jiān)定、有力。

比如2022年，其他很多公司新能源轉(zhuǎn)型動(dòng)作都不小，長(zhǎng)城汽車卻退步了，希望2023年可以進(jìn)一步。

本文未標(biāo)注出處的財(cái)務(wù)圖表，均源自長(zhǎng)城汽車有關(guān)公告，特此說(shuō)明并致謝

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