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大家晚上好，我是刀哥。

(相關資料圖)

東財昨天的表現做過分析，我個人的觀點是偏擔憂的，今天市場走勢也確實如此。

作為一個客觀的投資者，我覺著不能屁股決定腦袋，如果自己投資的公司真的表現不好，也不能自己迷惑自己。投資者最忌諱的就是自己投資了一個公司，就滿世界的給自己找看多的理由來麻痹自己。

東財一季報出來以后，這確實是不如市場預期的。當然，其他券商看起來不錯，實際上只是看起來不錯，因為其他券商很多增長也只是投資方面增長。基本上其他券商都依靠自營投資等業務的拉動完成了業績的“深蹲起跳”。

不少都只是做了業績預報，并沒有直接的一季報。我挑了一個規模跟東財相當的中泰證券，一季度營收35.7億看了下：

當時開篇就說了一句話：（1）傳統券商有很多存量客戶，屬于套牢的，長期不動的，當行情起來以后，這部分客戶會恢復交易，但同時這部分可能會重新選擇券商；所以會造就什么問題？當市場成交量突然起來以后，傳統券商由于有很多存量客戶，所以東財反而會有市場份額略低的可能，但一旦過了這一小段時間就恢復增長。

后來的事實證明，確實是這樣。牛市初期，傳統券商會有很大的起量。

今年會不會是這樣，很難說。但起碼從現在成交額來看，3、4月份成交額開始起來了，是不是老股民醒了，這就很難說。而且老股民醒了，也不見得會到處說，畢竟是老股民，基本上都不太愛發聲，你去各個論壇上看他們也不說話，只會默默的開始交易起來。

3月下半月開始成交額就持續開始擴大了，4月至今幾乎每天都是破萬億，而且有的時候會破1.2萬億。

這就很神奇。不知道這么大的成交額到底是哪里來的。有句話說的好，什么技術指標都可以騙人，但唯獨真金白銀不會騙人。這環比幾乎20%以上的成交額增長，到底是機構開始懟資金了，還是老股民變多了，得留給我們一些時間來觀察了。觀察的指標其實就一個：成交額是否可以持續保持萬億，甚至可以超過1.2萬億。像這幾天大跌，我覺著問題都不大，核心還是看市場活躍度是否可以持續。

其他：

1.同花順公告，一季度營業收入6.1億元，同比增長18.42%；凈利潤1.22億元，同比增長9.26%。

不得不說，同花順一季度這個業績是非常不錯的，雖然凈利潤不算多，但是是增長的。當然，這個凈利潤配這個市值，同花順肯定是高估的，但現在同花順處在AIGC風口上，一時半會我感覺不會下來。

同花順還有個特點是，利潤的方式是跟季度有關系的，這個是同花順自己記賬的方式的問題，所以看起來現在1000億左右的市值，一個季度凈利潤怎么就1.22億，好像嚴重高估。但實際上，同花順一年也是可以賺個15-20億的：

同花順的收入主要都是計在四季度了，所以你看四季度的收入、利潤都特別好。算下來，過去的4個季度的總利潤是在17億左右，現在1000億市值，TTM市盈率為58。

這其實跟我們之前提到的一個說法類似：企業家多賺錢就是最大的慈善，賺錢賺得多，交稅交的多，崗位提供的多，社會價值也創造的越多，這就是對社會最大的慈善。

$東方財富(SZ300059)$$同花順(SZ300033)$$通威股份(SH600438)$@今日話題

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