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開年以來權益市場的火熱讓一眾風險偏好不是那么高的投資者望漲興嘆，想將部分資金挪到權益類基金投資，不過4月19日-25日指數(shù)的回調，又讓其見識到權益波動背后的風險。

猶猶豫豫，不知如何是好。

每個人都想賺取收益最大化，當面對上漲，很多人會迷失進而忽略個人的風險承受能力，我挺理解這點的。

(相關資料圖)

但是，如果你風險承受能力一般，卻又想做點權益投資，從股債混合基金入手更合適。

可攻可守的基金

這類基金以固收類資產(chǎn)作為主要投資方向，輔以一些權益投資，如股票、可轉債等。

目前市場上沒有專門的分類，凡符合股債混合投資策略的，都可以屬于此類。

注：以上不同類型基金權益投資范圍僅供參考，具體基金仍要以基金合同為準

從數(shù)據(jù)上看，以偏債混合型基金指數(shù)、混合債券型（二級）指數(shù)來衡量，對比權益指數(shù)、中長期純債基金指數(shù)，下圖是2015年以來累計收益走勢，能夠發(fā)現(xiàn)：

與權益指數(shù)相比，股債混合策略在市場下跌時由于有債的防守，跌幅小；

與中長期純債基金指數(shù)比，在牛市，權益的配置使得股債混合策略彈性更足。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2023/4/28

具體到各年度業(yè)績上，牛市賦予股債混合策略上漲動能，下跌市債券提供防守支持。

真正是進可攻，退可守。

放眼全市場這大類基金，有一只很亮眼：

千里挑一的戰(zhàn)績

看一看這凈值走勢，穩(wěn)健地向上。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，截至2023/4/28

每個年度都是正收益。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2022/12/31

再看看這回撤，歷經(jīng)2018年、2022年的權益大調整，基金的歷史最大回撤是-2.43%，同期偏債混合型基金指數(shù)、混合債券型（二級）指數(shù)的最大回撤分別是-5.83%、-7.72%。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，截至2023/4/28

真的，全市場能夠做到這個水平的極其稀少。

這只如此出彩的基金，名字叫作安信新趨勢（A類001710，C類001711）。

其主要的歷史業(yè)績出自張翼飛和李君這對黃金搭檔之手。后來，張翼飛和李君希望通過“雙線優(yōu)化”，來進一步迭代與細化混合投資產(chǎn)品線的布局。自2022年3月起，安信新趨勢由李君管理，在以往聚焦低估值、高股息藍籌的基礎上，加入了部分中、小盤潛力股票，進一步分散股票的投資風險。

穿越牛熊的策略

為什么能夠做得這么好？和大家詳細聊聊我的看法。

能夠彎道超車不是在上漲的時候漲多少，而是市場進入調整你比別人少跌多少。

下圖是安信新趨勢成立以來各季度的資產(chǎn)配置明細，在2020Q1股票比重驟降至2.81%，躲過當時黑天鵝導致的市場突發(fā)性的回調。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023/3/31

基金經(jīng)理李君說過，

股債混合基金是很難做的，很考驗基金經(jīng)理的綜合實力，畢竟涉及的資產(chǎn)類別太多了。

而且投資者要求也更嚴格，風險偏好低的看中你帶來穩(wěn)穩(wěn)的收益，風險偏好高點的又希望你收益不能太低。

可以說，在股債混合基金這才知道什么叫眾口難調。

安信新趨勢通過在不同大類資產(chǎn)上操作，解決了股債混合基金在投資中最難的兩個問題：1）如何控制回撤；2）如何平衡風險和收益。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，截至2023/3/31

上圖是安信新趨勢在債券部分的布局，國債、金融債、同業(yè)存單、可轉債等均有涉獵。

但是，請大家留意，由于可轉債兼具債性和股性，比較特殊。因此，需要將債券部分，分純債、可轉債兩部分看。

純債部分，致力于獲取穩(wěn)定的可預期的安全墊，基本組合以中短久期、高評級國企央企債券為主。

利率債和高評級國企央企信用債策略的規(guī)模容量上限較高，且這類資產(chǎn)流動性非常優(yōu)異，產(chǎn)品規(guī)模的擴大或縮小不會對基金經(jīng)理的基本策略產(chǎn)生明顯影響。

轉債部分，堅持自下而上從基本面方面著手，結合期權定價精選轉債標的進行配置。

最后再看權益部分，有些人看到安信新趨勢的持倉會以為它就布局高股息、低估值的行業(yè)，像煤炭、地產(chǎn)、銀行等。但深度挖掘后，我發(fā)現(xiàn)它不是。

下圖是安信新趨勢的行業(yè)配置，在房地產(chǎn)、煤炭、家用電器、非銀金融、銀行之外，還能看到李君對機械設備、基礎化工、電子、汽車、醫(yī)藥生物等行業(yè)的涉獵。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，報告期：中報年報（全部持股匯總）；展示規(guī)則（展示全部行業(yè)）

不禁感嘆，李君的能力挺全面。

縱觀李君的從業(yè)經(jīng)歷，很豐富，在2017年9月加入安信基金前，已從業(yè)12年，包括5年券商行業(yè)分析與7年私募研究投資經(jīng)驗。

在此期間，拿過新財富分析師，也在私募做過投資總監(jiān)。

還有很重要的一點，自2021年以來，A股風格轉換，市場出現(xiàn)追逐成長導致價值股殺估值的情況，李君在安信新趨勢的管理上做了股票端的分散化處理，加入一些性價比較高的中、小盤股票。

大家請看，安信新趨勢在2023Q1的前十大重倉股中新進了一只標的，豪邁科技，該個股流通市值在200億以下。

查閱2022年報會發(fā)現(xiàn)該個股彼時已經(jīng)在安信新趨勢的持倉中。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，2023年一季報

正如李君在2022年報中所說，

“我們的股票組合由兩個部分組成：

一部分比較偏重于大盤價值，其特點是估值較為便宜，行業(yè)格局穩(wěn)定，公司為行業(yè)龍頭，長期經(jīng)營預期穩(wěn)定。

另一部分，則是一個行業(yè)較為均衡、個股也較為分散的投資組合。

兩者的共性是，估值位于歷史較低百分位，看重其性價比，差異在于，后一部分個股的長期確定性不足，因而只能通過分散加以應對。這類股票往往基本面遇到了階段性的困難，因而被市場所拋棄，通過基本面的研究，我們希望盡可能地區(qū)分價值陷阱，或是階段景氣度的周期變化帶來的股價低谷。

某種程度上，我們強調的是個股的性價比，強調長期基本面的確定性，而淡化短期的勝率，因而我們的買入時點一般偏左側。”

2022年股市回調，債市在年尾來了一波突發(fā)情況，安信新趨勢仍獲得了2.20%的正收益。

今年以來安信新趨勢凈值繼續(xù)前進，凈值也屢次刷新新高。

長期堅持的驚喜

近期“中特估”行情高歌猛進，張翼飛和李君管理的多只產(chǎn)品均刷新了歷史新高。除安信新趨勢外，還包括李君和張翼飛長期共同管理的安信穩(wěn)健增值、安信穩(wěn)健增利，張翼飛單獨管理的安信民安回報、安信穩(wěn)健聚申等。

從股債持倉上就能明顯看出，這幾只產(chǎn)品前十大重倉股中的重合度還是比較高，基本都是低估值、高股息的金融、地產(chǎn)、煤炭、石油石化行業(yè)的優(yōu)質龍頭，就連債券持倉中，高等級的銀行轉債也占據(jù)主要地位。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023/3/31

張翼飛和李君長期堅持低估值優(yōu)質藍籌的策略，賺取盈利增長和企業(yè)分紅的錢。而這些股票往往因為市場追逐熱點被忽略，造成估值的長期壓制。但“金子總會發(fā)光”，尤其在近期“中特估”的焦點下，過去低估值的央企、國企龍頭迎來估值修復，長期堅持價值投資策略的基金經(jīng)理，也實現(xiàn)了股票盈利與估值雙升的“戴維斯雙擊”，投資收益進一步提升。

2022年，張翼飛和李君在大熊市中，占據(jù)了偏債混合基金前十名的半壁江山，極端行情中也實現(xiàn)了正收益。在今年“中特估”BUFF加持下，他們長期堅持的策略更加值得期待。

難得的不只是業(yè)績，而是能夠長期堅持并不斷在牛熊市中勝出的投資策略。我們在投資的路上，難免會兜兜轉轉。最后發(fā)現(xiàn)，真正值得相伴的朋友，其實一直沒有改變。

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市場有風險，投資須謹慎，基金投資不保證本金不受損失，不保證一定盈利，投資需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見，不代表基金公司立場，也不構成對閱讀者的投資建議。文章內容僅供研究和學習使用，所涉及的股票、基金等均不構成任何投資建議。

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