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1、2022年?duì)I收、凈利潤(rùn)、分紅增速都是個(gè)位數(shù)。此前2021年都是暴增。

2、分紅比例30%出頭。

3、ROE26%，有所下滑，但很好。

(相關(guān)資料圖)

4、毛利率維持在幾年平均水平，但下降不少，尤其是玻纖。

5、凈利潤(rùn)率32%，這個(gè)很厲害。

6、負(fù)債率下降到40%，這個(gè)很好。

7、現(xiàn)金流下滑的比較厲害，這個(gè)回頭要看一下原因。

8、固定資產(chǎn)比凈資產(chǎn)多，重資產(chǎn)模式。

讀一下“管理層討論與分析”章節(jié)，看看管理層怎么說(shuō)。

1、2022 年，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，地緣政治沖突加劇世界局勢(shì)動(dòng)蕩,玻纖行業(yè)整體需求增速 有所放緩，行業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。這個(gè)解釋整體是披露了2022年業(yè)績(jī)微增的原因。

2、自 2000 年以來(lái)，中國(guó)玻纖一直處于高速發(fā)展階段，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。全球玻纖行業(yè)集中度 高，已形成較明顯的寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，中國(guó)巨石、美國(guó)歐文斯科寧（OC）、日本電氣硝子公司（NEG）、 泰山玻璃纖維股份有限公司、重慶國(guó)際復(fù)合材料有限公司、山東玻纖集團(tuán)股份有限公司這六大玻 纖生產(chǎn)企業(yè)的玻纖年產(chǎn)能合計(jì)占到全球玻纖總產(chǎn)能的 75%以上，我國(guó)三大玻纖生產(chǎn)企業(yè)的玻纖年 產(chǎn)能合計(jì)占到國(guó)內(nèi)玻纖產(chǎn)能的 70%以上。競(jìng)爭(zhēng)格局，我國(guó)已經(jīng)把外資干趴下。

3、公司產(chǎn)能規(guī)模全球第一，規(guī)模的增長(zhǎng)會(huì)有利于各項(xiàng)固定費(fèi)用的降低，有利于產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

規(guī)模領(lǐng)先所奠定的行業(yè)地位，有利于提升客戶(hù)粘性，使公司在產(chǎn)品供應(yīng)能力及定價(jià)權(quán)方面占據(jù)更 加有利的主導(dǎo)地位。規(guī)模全球第一，總龍頭。

4、營(yíng)業(yè)收入不變，營(yíng)業(yè)成本上升20%。

5、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)原因說(shuō)明：報(bào)告期支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增加所致；

由于是工業(yè)股，翻一下“合并資產(chǎn)負(fù)債表”，只看一個(gè)數(shù)據(jù)：營(yíng)收賬款，發(fā)現(xiàn)是降低的。

好了，就看這么多了。

附：近10年數(shù)據(jù)圖表

中國(guó)巨石-10年數(shù)據(jù)可視化

#流浪行星2022年報(bào)掃描系列#

指標(biāo)含義：營(yíng)業(yè)收入代表公司生意規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入擴(kuò)大還是萎縮至關(guān)重要，務(wù)必重視

指標(biāo)含義：分紅是股票的終極意義，是上市公司給股東的回報(bào)，分紅降低了投資者確認(rèn)上市公司凈利潤(rùn)真實(shí)性的難度，分紅是散戶(hù)的守護(hù)神

指標(biāo)含義：分紅比例模糊的映射了上市公司回報(bào)股東的意愿和能力

指標(biāo)含義：ROE代表公司凈資產(chǎn)的戰(zhàn)斗力，一般來(lái)說(shuō)ROE持續(xù)高位（>15%）的資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

指標(biāo)含義：利潤(rùn)增速代表公司成長(zhǎng)性，這個(gè)指標(biāo)虛虛實(shí)實(shí)，要看多年數(shù)據(jù)，規(guī)避周期的干擾

指標(biāo)含義：1-毛利率=公司賺錢(qián)的辛苦程度，如果是非周期因素導(dǎo)致的毛利率下滑，很可能是公司競(jìng)爭(zhēng)力下降，務(wù)必搞清楚原因

指標(biāo)含義：營(yíng)業(yè)收入凈利率代表公司的獲利效率

指標(biāo)含義：負(fù)債率代表公司的經(jīng)營(yíng)杠桿，一般越低越好

圖表含義：現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)差不多，就放心了，如果現(xiàn)金流持續(xù)低于凈利潤(rùn)，需要警惕，建議看看合并資產(chǎn)負(fù)債表，幾個(gè)應(yīng)收是不是在上升

圖表含義：凈利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入的一部分，現(xiàn)金分紅金額是凈利潤(rùn)的一部分，三者比較可以毛估估公司生意的特點(diǎn)、以及回報(bào)股東的能力及意愿

圖表含義：營(yíng)收增速、利潤(rùn)增速、分紅增速，步調(diào)一致比較好，如果出現(xiàn)增收不增利、增利不增收、分紅不同步增長(zhǎng)，最好琢磨一下，弄清楚原因

圖表含義：一般來(lái)說(shuō)，毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)隔了稅和費(fèi)，毛利率和凈利率越是接近，表明公司的管理效率高、業(yè)務(wù)簡(jiǎn)明

圖表含義：一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)越低，表明公司是輕資產(chǎn)模式，自由現(xiàn)金會(huì)更好

指標(biāo)含義：總股本變動(dòng)，一般是送轉(zhuǎn)（無(wú)意義）、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、回購(gòu)造成的，觀察股本變動(dòng)，可以發(fā)現(xiàn)公司資本運(yùn)作的痕跡

指標(biāo)含義：我喜歡分紅不斷增長(zhǎng)的公司，單列一項(xiàng)

《價(jià)值投資進(jìn)階：選股核心指標(biāo)ROE》

生成時(shí)間

2023-04-19

$中國(guó)巨石(SH600176)$

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