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主板注冊制新股上市第一天早上開盤前,筆者發了一篇長文，詳細分析了目前新股發行定價的怪現象。這么多年，由于市場熱衷新股炒作，促使報價機構無腦拉抬新股定價，致使新股發行價格的估值遠遠高于二級市場同行的估值。機構之所以敢這樣報價，是因為無論什么新股上市都有人炒作，賺錢概率極大，機構為了能拿到籌碼割韭菜，報價的膽子就大了，所以新股才有這么高的定價。

注冊制之前，新股由于有漲跌幅限制，炒作者可以以連續漲停的形式拉抬新股價格，然后在漲停板偷偷出貨。注冊制實施后，由于前五天無漲跌幅限制，新股價格可以一天拉抬到位，由于T+1，前一日炒作者次日也不那么容易出貨，拉抬股價者想跑路就沒那么容易了，你想跑，散戶比你跑的更快，因此，炒作主力就沒那么容易坑害散戶了，結果只能同歸于盡。

(資料圖片僅供參考)

看看前四天主板上市10新股的走勢，參與者至少80%虧錢。真的想不明白，這些是什么人熱衷炒新股，明明是虧錢的事，還要去送死。看看它們的四天走勢圖。

由于T+1交易制度，第一天買入不能賣出，只能次日賣，由于第一天股價拉抬太高，次日一根大陰棒，炒作者狼狽出逃，散戶跑的更快，割肉出局，從走勢上看，能有幾個盈利的！10個新股，第三天有8只仍然大跌，第二天進入者如果第三天賣出，仍然巨虧。第四天還是有8個股票繼續下跌，前三天買入者，無論任何價位買入如果第四天賣出仍然巨虧。

筆者在上市前就呼吁散戶投機者千萬不要新股炒作，參與者90%的概率會虧損，四天過去了，得到了驗證。還剩最后一個交易日不設漲跌限制了，筆者判斷最后一日，新股炒作主力會不惜一切代價出逃，因為前面套牢非常嚴重，就不像第一天沒有套牢盤輕易拉抬股價了，到了有漲跌限制時，和其他股票玩法一樣，上面巨額的套牢盤，新股炒作主力再大能耐也拉抬不上去，只能以失敗告終。

即使前五天大跌，本次絕大多數上市的新股價格依然高于同行的估值，市場會自動回歸，陰跌之路自此開始，所有人都要為買入不值錢的東西付出慘重代價。

新股質量和早上市的同行相比，并不占優勢，因為主板市場上市的企業都是傳統行業，既然是傳統行業，如果新上市的企業好的話，早就上市了，不用等到現在才上市，所以它的估值應該低于老股票才對。

由于定價極不合理，成為次新股后，價值必然回歸，這時候仍然不是參與的時候，二級市場市場如何給他定價，一年之后才能見分曉。筆者認為這10只主板上市的新股，未開一年會遠遠跌破發行價。

絕大多數情況下，對于次新股，正規資金如基金、外資很少參與。巴老爺子更是如此，不觀察你15年，不知你本性怎么樣，拉出來溜溜，時間長了，才知道你有幾把刷子，很長時間后才有極個別次新股能進入機構法眼。

最后，筆者再一次大聲疾呼：看到本文的球友，千萬不要再炒新股了！想賺錢也要看概率，這種無腦炒作，失敗的概率90%，你為什么偏偏參與呢？如果你錢多的花不了，還不如做做慈善呢。

基金從業二十載于2023、4、14

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