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負價格產生是市場規(guī)則的必然結果。不管是稀缺性還是必然性，都不值得大驚小怪。

五一假期之后，能源圈最火爆的新聞毫無疑問就是山東電力現貨市場在“五一假期”出現負電價。從5月4日開始，各類媒體、自媒體、專家、學者都開始對負電價進行了連篇累牘的報道。其中既有一些蹭熱點的淺顯之作，也不乏極具深度、廣度、內涵的專業(yè)化講解。

負電價的成因、影響、啟示，都已經有了深度解讀，筆者在這里不再贅述。推薦大家閱讀《聚焦負電價 | 谷峰：電力實時市場負價為何被熱議？》這篇文章。

(資料圖)

事實上，這次負電價也讓我想到了2020年4月20日WTI原油期貨出現負油價的事件。3年時間里，“負價格”先后在中美兩個大國的能源市場中出現。這是一種巧合，似乎也是冥冥之中的命運。

今天的辣評就讓我們一起回顧一下歷史，看看從負油價到負電價，我們都忽視了哪些背后的關鍵因素。

負電價是出現的更早。2019年12月9日至15日，山東省進行了第二次電力現貨的連續(xù)調電運行及試結算。在本次調電中，11日13時日前出清電價首次出現了-40元/MWH的價格。

到了2020年4月，負電價和負油價先后出現。先是4月13日13時，山東實時結算電價為-20元/MW。接著4月20日，美國5月份輕質原油期貨WTI價格暴跌創(chuàng)下歷史新低，收于每桶-37.63美元，歷史首次跌至負值。

首先，電力、石油同屬于大宗商品，負價格是規(guī)則的結果。

電力現貨市場中，以邊際成本報價是一項基本規(guī)則。但對于部分可再生能源發(fā)電機組來說，邊際成本因為存在補貼等原因，實際上是負的。所以負電價在理論是可以實現的。

而負油價出現在WTI也是受到了規(guī)則上的限制。如果不是因為WTI規(guī)定未平倉的頭寸進行實物交割、存在價格熔斷機制等原因，負油價未必會出現在WTI市場中。

在歐美電力市場中，負電價現象實際上已經十分普遍了（具體內容請見《能源》雜志后續(xù)報道）。當市場中的商品供給過剩，價格自然會一路下降。而如果可再生能源不停地進行發(fā)電而選擇停機，只能“犧牲價格換取消納”，也就是出現負價格信號，讓用戶更多地用電。

這屬于利用市場規(guī)則進行可再生能源消納，而并非什么特殊事件。

其次，負價格總是與投資、套利相關，但風險同樣巨大。這一點在負油價事件上表現的更為嚴重。

實際上在2020年4月20日負油價出現之前，WTI期貨價格一路狂跌。這刺激了大量投資者——尤其是個人投資者——不斷買入。很多國內個人投資者就以多種形式投資原油產品。不僅僅在中國，印度、韓國也有類似產品，美國、歐洲也有原油ETF基金面對散戶市場。

后來的結果大家都知道了。中行紙原油產品讓很多散戶不僅虧光了本金，還倒欠一筆巨款。全球散戶成為華爾街空頭們斂財的工具。

目前中國電力市場幾乎沒有金融衍生品的交易，也不存在太多的套利空間。不過負電價出現后可能會對其他的投資產生深遠影響。

比如說在目前光伏已經全面平價上網的背景下，在山東這樣的光伏大省，投資建設光伏如何獲得合理回報？負電價是不帶代表著可以大干快上搞儲能？風電大省會復制山東的情況么？

不要小看這些影響，市場的價格信號重要性很大程度就在于其對投資方向的影響。美國德克薩斯州是新能源裝機增長最快的地區(qū)，目前的可再生能源裝機比例超過三分之一。

為了保障電網的穩(wěn)定性，德州ERCOT市場對輔助服務的需求很高，也需要更多的儲能平抑峰谷波動。這些都直接刺激了電化學儲能在德州的發(fā)展。目前德州的電化學儲能裝機占到全美的40%。

中國的電力市場化建設已經推進超過8年，電力現貨市場是市場化毫無疑問的重要方向。山東一再出現負電價的現象，說明山東省在新能源建設規(guī)模、電源規(guī)劃、投資方向等方面還存在一定的改進空間。

這是市場化帶來了寶貴經驗。過去近20年的時間里，中國的電力五年規(guī)劃總是落后于實際發(fā)展數據。這說明我們的傳統(tǒng)規(guī)劃方式缺乏科學的數據支撐和理論依據。市場化帶來了價格信號，是對規(guī)劃更合理、科學的補充。

相比于負電價，負油價其實更具稀缺性，是在特定歷史條件、規(guī)則、投資盲從下產生的。隨著可再生能源裝機規(guī)模的不斷膨脹，只要電力現貨交易規(guī)則沒有大的變化，負電價注定會成為常規(guī)性時間，不再引發(fā)熱議。

社會很單純，技術很成熟，復雜的是人。一個正常的經濟現象，其實未必會產生多大的影響，怕只怕過度解讀和關注，讓規(guī)則制定者陷入了不該有的迷茫之中。

（圖片來源：veer圖庫）

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