国产精品成人午夜,欧美一级高清免费,国产福利一区二区三区视频在线

當前聚焦：平安證券：給予華蘭生物增持評級

2023-04-24 07:41:53 來源：證券之星小 中

(相關(guān)資料圖)

平安證券股份有限公司葉寅,倪亦道近期對華蘭生物進行研究并發(fā)布了研究報告《靜丙推動血制品增長，流感疫苗帶來額外增量》，本報告對華蘭生物給出增持評級，當前股價為23.59元。

華蘭生物(002007)
事項：
公司公布2023年一季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收8.81億元（+37.46%），實現(xiàn)歸母凈利潤3.52億元（+50.37%），扣非后歸母凈利潤2.76億元（+27.36%）。
平安觀點：
靜丙推動血制品增長，成本提升影響利潤率
公司23Q1血制品板塊（以總收入-疫苗收入計，包含極少量其他業(yè)務(wù)，下同）實現(xiàn)收入7.36億元（+17.54%）。靜丙放量成為血制品增長核心因素，背后原因包括：（1）年初疫情導致靜丙需求增加；（2）靜丙調(diào)整為同步批簽發(fā)，額外帶來約1個月的產(chǎn)品供給。此外，2月開始的手術(shù)恢復也帶動了白蛋白需求的恢復，實現(xiàn)增長。
獻漿補貼增加以及相關(guān)耗材提價導致采漿成本有所提升，23Q1血制品板塊毛利率為55.75%（-3.92pct）。考慮到本輪成本上升已在過去4個季度中得到反應，預期未來幾個季度血制品毛利率會相對穩(wěn)定。費用率方面，23Q1血制品的銷售、管理和研發(fā)費用率分別為2.66%（+0.39pct）、6.56%（-0.72pct）、6.60%（+2.06pct）。綜上，血制品板塊扣非歸母凈利潤約為2.30億元（+4.96%）。
流感病毒抬頭，流感疫苗Q1取得較好表現(xiàn)
2月新冠感染降低后，流感感染迅速增加。根據(jù)CDC哨點醫(yī)院數(shù)據(jù)，國內(nèi)本次流感病毒陽性率自2月中旬抬頭，于3月中、下旬達峰，之后緩慢回落。
由于過往年度Q1并非流感接種旺季，23年的流感流行為公司流感疫苗銷售帶來明顯增量。23Q1公司疫苗板塊實現(xiàn)收入1.45億元（上年同期0.15億元），并且當季銷售的流感疫苗已在22年底進行了減值處理，減值沖回后這些產(chǎn)品沒有成本（板塊毛利率100.22%）。報告期內(nèi)公司疫苗板塊扣非歸母凈利潤為0.68億元（上年同期約-360萬元）。預期公司全年流感疫苗銷售針數(shù)實現(xiàn)10%以上增長，考慮到公司兒童劑型具有更好的競爭環(huán)境、更高的價格和利潤率，全年有望實現(xiàn)較好業(yè)績表現(xiàn)。
維持“推薦”評級。維持2023-2025年EPS預測為0.72、0.81和0.91元，維持“推薦”評級。
風險提示：產(chǎn)品供需由緊缺轉(zhuǎn)向平衡，競爭壓力加大；產(chǎn)品研發(fā)是高風險高收益行為，存在失敗的可能性；白蛋白以外的血制品以及疫苗產(chǎn)品對銷售推廣要求較高，可能影響公司利潤水平。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國泰君安丁丹研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.75%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利15.76億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為27.43。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有19家機構(gòu)給出評級，買入評級15家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為27.44。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，華蘭生物（002007）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力一般，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關(guān)鍵詞：